È uscito il Certificate Journal n.796
Un’interessante analisi condotta dall’Ufficio Studi di Certificati e Derivati mette in evidenza come il rapporto tra le variabili di mercato e i profili di rischio rendimento dei certificati di investimento sia stretto. In particolare, prendendo in esame i certificati scritti su indici azionari, è possibile osservare come il rialzo dei tassi di interesse non solo abbia compensato la compressione della volatilità, ma abbia permesso agli emittenti di proporre emissioni con profili di rischio rendimento più accattivanti. Infatti, se fino al 2022 i rendimenti offerti dai certificati su indici erano mediamente compresi tra il 5% e il 7,5%, in questi primi mesi del 2023 quasi il 30% delle nuove emissioni si posiziona nello scalino superiore, con rendimenti annui che arrivano fino al 10% e sono in crescita anche quelli che arrivano fino al 12,5%. Lato soglie invalidanti, invece, le strutture diventano più difensive con la maggioranza delle emissioni, circa il 45%, che presentano barriere posizionate al di sotto del 60% degli strike. Allineati a queste caratteristiche, quattro nuovi Cash Collect Memory di Unicredit che vantano premi mensili dello 0,89% (il 10,68% su base annua) con barriere al 55% degli strike.
Sui certificati scritti su titoli queste caratteristiche vengono ulteriormente esasperate e le soglie invalidanti scendono ulteriormente come mostra una recente emissione di SmartETN che abbiamo messo sotto la lente. Si tratta di un Phoenix Memory Step Down legato ad un basket composto da Arcelor Mittal, Banco BPM, Renault e Unicredit, caratterizzato da una barriera posta al 35% degli strike e che punta ad un rendimento potenziale del 13% annuo. Di questi e di altri argomenti si parlerà nel corso dei webinar con Marex e Vontobel, previsti rispettivamente per l’8 e il 13 giugno, o in presenza presso la Certificate Lounge all’ITForum di Rimini che si svolgerà i prossimi 15 e 16 giugno, dove saranno presenti lo staff del Certificate Journal e gli esperti dell’Ufficio Studi di Certificati e Derivati.
