CJ 924: Guerra in Medio Oriente, come ribilanciare il portafoglio
I riflessi delle tensioni in Medio Oriente e le quotazioni del petrolio stanno riportando, come era prevedibile, l’inflazione al centro dell’attenzione dei mercati. In questo contesto, Federal Reserve e Banca Centrale Europea si trovano di fronte a un trade-off sempre più complesso. Negli Stati Uniti, la resilienza della crescita si scontra con il rischio che un nuovo shock energetico mantenga elevate le pressioni sui prezzi, spingendo la Fed verso un approccio più prudente sul fronte dei tagli dei tassi. Ancora più articolata la situazione in Eurozona, dove la maggiore dipendenza energetica rende l’economia più vulnerabile: un petrolio elevato rischia di frenare la crescita e, al contempo, alimentare inflazione importata.
Simon Dangoor, Deputy Chief Investment Officer of Fixed Income e Head of Fixed Income Macro-Strategies di Goldman Sachs Asset Management, si è spinto oltre nelle sue previsioni, ritenendo che la prossima mossa della BCE possa essere un rialzo dei tassi, alla luce dello shock sui prezzi dell’energia.
In questo contesto, gli investitori guardano ai titoli petroliferi, che potrebbero muoversi in controtendenza rispetto al mercato. A tal proposito abbiamo analizzato una nuova emissione di Natixis, scritta su un basket composto da Chevron, Exxon, British Petroleum e Repsol. Si tratta di un classico Phoenix Memory Callable, che prevede il pagamento di premi mensili condizionati a memoria dello 0,9033% (pari al 10,84% annuo), con trigger cedolare e barriera capitale al 60% dei livelli iniziali e una durata di circa due anni e mezzo. Dalle strutture più tradizionali si passa poi alle novità: Société Générale ha presentato una nuova variante dei Phoenix Memory, caratterizzata dalla presenza di una doppia barriera a scadenza: una di tipo europeo, osservata esclusivamente alla data di valutazione finale, e una di tipo americano, monitorata durante la vita del prodotto. Per evidenziare le differenze rispetto alle strutture tradizionali, l’emittente ha emesso due filoni di prodotti con basket identici, che abbiamo messo a confronto.
